Para piyasası fonlarından eylül ayında yaşanan çıkışın ardından yatırımcıların rotasının önemli ölçüde TL mevduatlara kaydığına ilişkin yeni veriler ortaya çıktı. Goldman Sachs’ın değerlendirmesine göre, eylül ayının ilk yarısında para piyasası fonlarında yaklaşık 4 milyar dolarlık gerileme yaşanırken, TL mevduatlarında toplam artış yaklaşık 20 milyar dolara ulaştı.
Goldman Sachs ekonomistleri Clemens Grafe ve Başak Edizgil tarafından 21 Eylül tarihli hazırlanan değerlendirmede, Türkiye’de para piyasası fonları ile banka mevduatları arasındaki para hareketi ele alındı.
Bloomberg News’in aktardığı değerlendirmeye göre, 11 Eylül ile sona eren haftada para piyasası fonlarından yaklaşık 1,8 milyar dolarlık çıkış gerçekleşti. Eylül ayının ilk iki haftası birlikte değerlendirildiğinde ise fonlardaki toplam düşüş yaklaşık 4 milyar dolara ulaştı.
TL mevduatlarında güçlü artış
Fonlardaki çıkışa karşılık banka mevduatlarında dikkat çekici bir artış görüldü.
Goldman Sachs’ın hesaplamalarına göre, 15 Eylül itibarıyla TL mevduatları yaklaşık 12 milyar dolar arttı. Önceki haftadaki güçlü giriş de hesaba katıldığında, eylül ayındaki toplam artışın yaklaşık 20 milyar dolara ulaştığı belirtildi.
Bu hareketin, mevduat faizlerinin gerilediği bir dönemde gerçekleşmesi dikkat çekti.
Goldman Sachs ekonomistleri, değerleme etkilerinden arındırılmış verilerin TL mevduatındaki artışın, bankacılık sistemine giren döviz ve altın mevduatından belirgin şekilde yüksek olduğunu belirtti.
Para piyasası fonlarından çıkan para mevduata mı gitti?
Ortaya çıkan tablo, para piyasası fonlarından çıkan kaynakların bir bölümünün TL mevduatlara yönelmiş olabileceğine işaret ediyor.
Ancak TL mevduatlarında görülen yaklaşık 20 milyar dolarlık artışın tamamını, para piyasası fonlarından çıkan yaklaşık 4 milyar dolarla doğrudan eşleştirmek mümkün değil.
Goldman Sachs’ın değerlendirmesi iki hareket arasında yön değişimine işaret ederken, mevduattaki toplam artışın tamamının para piyasası fonlarından geldiği anlamına gelmiyor.
Bankacılık sisteminde likidite fazlası devam ediyor
Goldman Sachs raporunda bankacılık sistemindeki likidite koşullarına da dikkat çekildi.
TL ve döviz kredilerinin toplamından oluşan yıllık ağırlıklı kredi büyümesinin yaklaşık yüzde 27 seviyesinde bulunduğu ve bunun 2024 ortalarında görülen düşük seviyelere yakın seyrettiği belirtildi.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın repo fonlamasına yeniden başlamasının ardından Goldman Sachs’ın takip ettiği alternatif miktar bazlı finansal koşullar endeksinde yaklaşık 0,5 puanlık gevşeme hesaplandı.
Raporda ayrıca döviz piyasasına ilişkin endişelerin azaldığı değerlendirmesine yer verildi.
Yatırımcının rotasında dikkat çeken değişim
Son veriler, para piyasası fonlarından çıkan yatırımcıların tamamının altın veya dövize yönelmediğini ortaya koyuyor. Eylül ayının ilk yarısındaki hareket, TL mevduatların da yatırımcılar açısından yeniden önemli bir park alanı haline geldiğini gösteriyor.
Bununla birlikte, mevduat artışının kaynaklarını tek başına para piyasası fonlarındaki çıkışla açıklamak mümkün değil. Önümüzdeki haftalarda mevduat, fon, döviz ve altın tarafındaki hareketlerin birlikte izlenmesi, yatırımcıların tercihindeki değişimin daha net ortaya çıkmasını sağlayacak.
